创业公司股权架构设计：原则、分配与控制权策略

公司股权架构如何设置 何为股权架构？

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谁能成为合伙人

今天讲大众创业万众创新，大家都讲合伙人，但其实法律的合伙人和法律上的股东是有差别的。合伙人在 法律上针对的是合伙企业，包括有限合伙企业和普通有限合伙企业，股东相对应的是公司，所以合伙人和 股东在法律上是不一样的。所以我们这里讲的合伙人是一种俗称，不是法律意义上的合伙人，实际上是有 限公司里的股东。但因为现在创业火热，大家有点约定俗成，所以我们今天要讲的就是《中国合伙人》里 的合伙人。

所以关于合伙人适合的标准，我看了很多案例之后，自己也总结了一下，认为有 3 个标准。

第一，要有创业的能力。

第二，要有创业的心态。

第三，要找到一起吃苦坚持的人。

以上几个标准是大方向上的，涉及到具体的还有以下 5 个标准：

一、理念要认同，要同舟共济。

二、资源互补、优势互补，取长补短。

三、各自能独当一面，在某方面能撑起来。

四、需要背靠背的信任，相互之间没有什么顾忌，可以相互托付。

五、共同出资。

这个有必要跟大家重点说一下，现在创业注册公司一般不要注册资本，但是公司成立以后， 可能为了拉某个技术入伙，又因为公司现在没钱，就以股份的形式，而不要求出资。比如为了先把 Demo 或者 App 做起来，不要求技术出资，直接给 15%，甚至 30%的股份，让他以技术入股。

此外还有一种情 况是让技术先在原先公司待着，等到公司成长、融到资后再辞职，我认为都不可取。如果是后续加入的合伙人、中途加入的合伙人，那一定要坚持“先恋爱再结婚”的原则。

所以从法律上来讲，你可以通过法律文件的方式跟他说清楚，如果做我的联合创始人，我可以给你什么样 的待遇，但是这个条件目前还不生效，到一定程度以后才能给你生效。这个时间也就三个月左右，差不多 也能完成真正的了解和磨合，这就是所谓的“先恋爱再结婚”。

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股权的理解和分类

股权有两种理解，一种比较通俗，就是 10%、70%、90%，这是法律登记上的股权。你占有公司多少法律 上的股权，就代表这个公司里有多少比例是属于你的。

第二种理解叫创业股权。这个不一定完全正确，但可以与大家交流一下。这种股权举个例子，你我他三个 人按照 721 模式合伙，虽然都有出资，占有 20%的股权，但是对不起，这个 20%，还只是在你名下而已。它是一种企业成长的股权，这 20%是你的没错，但不是说你前期投入了，这个公司就必然成长到什么阶段， 每一个企业都是一个成长的过程，都有它的成熟期，也就是企业只有在成熟阶段以后，这个 20%才真正是 你的。

这具体法律上的股权分类：

第一种：实打实的股权，在工商局登记的 30%、60%等股权。

第二种：限制性股权。就是你一开始就出资了或享有了，但可能需要在付出多少年之后，才能达到兑现机 制。或者企业发展过程中，你转让、质押和处理等方面都会受到限制，这是限制性股权。

第三种：期权，就是期待性的权利。主要是针对企业员工，做一个激励核心员工、高管，各种 VP 的方案。

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股权架构原则

涉及到股权架构的基本原则，主要有 5 点。

第一：公平，贡献和股比要有正向相关。所以对于 CEO 来说，你需要清晰知道每个人每个岗位在各个阶段 的不同，对于贡献和股权架构设置也就不能一刀切。

第二：效率，主要有三个方面的考量。首先是资源，比如人的资源，产品、技术、运营和 PR，甚至是融资；其次是这个架构要便于公司治理，特别是涉及一些重大决策的时候，能够在议事规则下迅速做出比较高效、 正确的判断。最后结合第二点，这个股权分配架构需要考虑决策，就是要有一个老大，能让任何事情决策 更加高效。

第三：便于创始团队对公司的控制，是控制权。

第四：有利于资本运作。这个主要涉及两个层面：融资和挂牌 IPO。

第五：避免均等。很简单，避免 55 开，或者 333 之类的，这种结构非常糟糕。

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股权蛋糕怎么切

很多人来找我们律师的时候，大都会问合伙人份额怎么分。我的回答都是标准的，任何一个事业不可能靠 几个合伙人、几个“O”做起来，一定要靠很多伙伴、VP 和高管，包含全体兄弟姐妹。所以基于共同打拼这一点，考虑问题的思路就不再是怎么分，而是分给谁。

一般来讲，我们律师都会根据 你的行业，给你一个建议，应该拿多少的期权值出来，比如数据统计，现在一般是 10%到 16%，或者到 20%都有，而奇虎 360 拿出 40%，应该说是比较慷慨的，换个直观的说法就是，他们公司现在随便一个高 管或者部门主管都是千万级富翁。

还有一个大家比较熟悉的例子是华为，他们说自己是全员持股，不过法律上讲的话只能叫全员激励。华为 是用现金价值的方式来激励，而不是实打实将所有的公司员工都作为股东。但这个可以给我们的启示是， 在考虑股权这个蛋糕怎么切的时候，首先要照顾的是员工份额，留多少才能持续吸引后续的优秀人才加入？这个是需要提前分出来的，那作为律师来讲，我们建议 10%到 20%都正常，15%、12%，在资本市场比 较认可的是 12%，但比较折中的方式有 15%。

第二个需要考虑给新的合伙人预留。刚才说了，不是所有团队都能从刚开始的时候就找到齐整合适的创业 团队，中间还会有各种各样的联合创始人需要引进。一般我们会根据测算建议你先预留 15%，会相对合理 一些。所以扣除了以上预留的两部分，才是创始合伙人的股权份额。

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创始合伙人的份额分配

从企业刚创立就给它估值，哪怕是通过资本市场去估值。比如一个互联网项目，注册资本是 100 万，刚开 始的估值是 500 万，去融天使的时候估值 1200 万，这种情况下你出资 30 万，就只能占 6 个点。这是第 一个需要考量的因素。

第二个因素是要有一个老大，即 CEO，对公司有更多担当和责任，特别在前期是为了决策效率。企业的发 展与 CEO 的能力直接挂钩，所以 CEO 在一个创业项目一定要大股，始终能够控制住这家企业。

第三个方面接下来就需要考虑合伙人了，这个需要多方面综合考量，因为在企业发展过程中各有优势，有资金、资源、 专利、创意、技术、运营和个人品牌等。而资源的话，包括融资的资源、数据的资源等，在前期会很重要。每个阶段大家都要科学地评估，有个全面的认识，现在的互联网创业跟以前的创业确实不一样，有很多不 确定性，但是在合伙人问题上，在项目规划里，平衡了各种资源、人才和发展阶段之后的科学评估，会比 较适合。

第四个方面就是要在合伙人股权分配上有一个明显的梯次。在刚才讲过的不要均等的基础上，实现梯次， 这种梯次不是 CEO60%，剩下的 40%，还有三个人，每个人 13.33%，这也不行。比如 CEO 老大、CTO 是老二，然后依次各种“O”，按照 20、15、10，或者 15、12、8、5 这种梯次，会在以后方便很多。

▲合理的股权结构合理的股权结构▲

提问/回答/建议

问：我们项目融资现在已经 A 轮了，需要吸纳一个联合创始人、一个非常厉害的 CTO 进来，那该给多少 股份合适？

答：这样的问题，我一般都会先问这个人进来的具体作用是什么？能不能用钱来解决，接着才会看轮次。在北京，产品还没有就引起 CTO，给人 15%-20%是正常的；天使轮之后，产品已经有 Demo 了，那这个 CTO 可能要在股份上打五折了，原来 15%，现在只能是 8%、6%，或者 5%；在 A 轮以后，就可能只给 3%-5%了；如果到了 B 轮，可能就只给期权了。所以这就是刚才讲到的，股权都是动态分配的，你要根据 你的阶段不断做评估，因为你的融资阶段不一样，企业的估值也是不一样的。

建议：CEO 给 50%-60%都是正常的，但是联合创始人，不管有多少个人，一定不要加起来超过 30%，你 还需要预留 10%-20%的职权期，这算比较科学的股权架构结构安排。

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股权架构的法律设计

就互联网创业来讲，股东协议应该有这么几个机制：

第一：股权兑现机制，也叫股权成熟机制。比如刚才讲到，我这个项目成熟期是 4 年左右，我在里面占 20% 的股权，但是在这过程中我认为太辛苦，无法再坚持下去，无论是迫于生活压力、失去兴趣还是什么原因， 反正我不再跟着一起玩了。这个时候出现的问题是：我要走了，但工商局登记里，我的名下还有 20%的股 权，这如果一直到上市 IPO，对于其他人是不公平的。对于股权兑现机制，它的核心就是：登记在工商局的股权是你的，但一定不是一成不变的，需要按照时间 和阶段的发展，你个人对公司的付出来不断评估兑现。 以上是第一个机制：涉及回购。

第二个机制是股权的动态调整是需要另外需要考虑的。比如公司未来是要往云计 算、大数据方向发展的，但现在还不会到那个层次，相关的人需要成长，那就可能涉及到我给技术本来是 10%，但是现在先给 5%，等到你也能达到再给 5%，或者你达不到就用这 5%来给别人。所以这个是一个 动态的可调整的机制。

第三种情况是离婚，股东里有夫妻离婚，因为夫妻离婚涉及到共同财产的分割，就会导致公司相应变动， 所以关于离婚可能要有提前的约定，一种是谁创业归谁，你这个项目与配偶无关。

第四种情况是继承，这个一般不会被关注，但是又很常见，比如股东去世之类的，他的继承人就会成为股 东，但是如果继承人和这个项目不对路，聊不来，那可能就会影响公司的决策和发展。所以对于继承相关 的情况，协议里也应该有一些权益可以清算的条款，这样会比较科学。

第五种情况是犯罪，就是创业项目中的创始人因为各种工作的原因或者个人的原因犯罪，如果这些犯罪可 能影响到项目后续的资本运作，或者是因为被关押导致公司决策受限，那也要在股东协议中考虑到。

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关于控制权

1 控制权分为哪几类？

第一种：绝对控制，占股三分之二以上。因为《公司法》规定，公司重大事项，比如涉及修改公司章程、 公司合并、分类、解散等，这些重要情况是必须要三分之二以上来同意的，这是叫绝对控制。

第二种：相对控制，有两种方式，一种是占股 50%以上，另一种是有很多股东，我相对占股最多。不过常 规情况下第一种方式比较常见，所以很多创业公司创始人的占股往往是 51%。

第三种：一票否决权，比如占股 34%，虽然没有 51%，也没有 67%，但有些情况下必须 2/3 以上通过的 话，我占股 34%，那其他人占股 66%就没用。所以这是一种非常直接、简单粗暴的方法，在表决上拥有绝 对话语权。

2 控制权具体可以怎样实现？

第一种：代持，比如昨天还有一个项目来咨询，有 8 个创始人，占股差不多，最大悬殊也就 3 个点。这种 情况下，比较直接的方法就是让某个人，或者 CEO 代持。但我个人是非常不建议代持的，因为代持有几个 问题：给 CEO 代持或让某个人代持，人什么时候没了都不知道；涉及道德风险。

第二种：表决权委托，比较常见于美国。表决权委托就是你让我给你代持我不干，但表决权可以给你，委 托你来帮忙投票。

第三种：AB 股，也叫牛卡计划，也可以叫双股权，是舶来品。简单讲就是公司里存在两种股权，但工商意 义的性质是一样的，只是表决权不一样。具体来说，我虽然占股 30%，实现不了控制，但是我如果要求在 表决权上放大，那也能实现对公司的控制。所以总结来说，就是股票所有权和投票权分离，放大自己的表 决权。

第四种：持股平台，这个是律师比较推荐的。刚才说到代持不靠谱，一个重要原因就是投票权委托有时候 可以撤销，并且是随时可以撤销，不是很方便。这个时候我们可能会做一个持股平台来实现控制，就是把 一些零散、小额的股权集中起来实现投票权，或者有些人占股 30%，可以放一部分进来到持股平台里。持 股平台主要有两种方式，一种是有限公司，一种是有限合伙。从法律的角度，我们建议还是放在有限合伙 企业中，因为治理方便，基本是 GP（管理合伙人）说了算，其他人只要负责做就行。提醒

持股平台的地点选择也很重要，因为现在来讲北京工商部门是不允许设置什么股权投资企业、乱七八 糟的 PE 公司的。不过话说回来，全国很多地方也能注册，而且有不同的优惠政策，不同地点的优惠是不 一样的，比如新疆、厦门自贸区和天津等，可以多方考虑一下。

公司创始人有哪些特殊权利？

创始人的特殊权利

第一：一票否决权。比如下列事项必须经过创始人、股东谁谁谁的同意，才能通过，这个就是一票否决权， 是一种强有力的保有控制权的方式。

第二：董事提名权。类似的可以借鉴阿里巴巴的合伙人制度，比如说董事会一般是奇数，设立的董事会至 少是 3 个人，所以可以约定，创始人可以有权提名一半以上的董事会的董事人选。

第三：董事长的任命权。不仅可以提名董事，还可以提名董事长人选。